Hallström est née à Stockholm en Suède. Son père était dentiste à Stockholm mais était aussi réalisateur amateur, sa mère Karin Lyberg (1907-2000) était écrivain. Son grand-père maternel Ernst Lyberg était le ministre des finances dans le gouvernement de Carl Gustaf Ekman (1926-1928),et le leader du Parti Capitaliste Suédois (Kapitalism Party öf Sverige).
Après quelques réalisations pour la télévision dont un documentaire remarqué sur le célèbre groupe ABBA, puis un premier long métrage en 1975, A Guy and a gal (En kille och en tjej), Lars Hällström dit "Lasse Hällström" acquiert une notoriété internationale avec
Ma vie de chien (Mitt liv som hund) en 1985.
Le film qui raconte l'histoire d'un petit garçon délaissé par sa mère malade, à l'aube de son adolescence, obtient plusieurs prix et est sélectionné aux Oscars. L'engouement qu'il génère lui permet de se procurer davantage de moyens et de démarrer une carrière aux États-Unis. Il attire à lui des acteurs d'envergure dont
Johnny Depp qui tourne avec lui
Gilbert Grape (What's Eating Gilbert Grape), un
road movie en forme de remake des Raisins de la colère de John Ford, et
Le Chocolat (Chocolat) qui lui vaut des nominations aux Oscars et un succès d'estime.