Hagerty est né à Cincinnati, Ohio, la fille de Harriet Yuellig, un modèle et chanteuse, et Jerry Hagerty, un musicien. Hagerty a fréquenté l'Indian Hill High School. Elle a été assignée en tant que modèle pour Ford Models à 15 ans et passe ses étés à la modélisation à New York City. Elle s'est installée là en 1972, et a travaillé au groupe de théâtre de son frère, et a aussi étudié avec l'acteur William Hickey. Hagerty a fait ses débuts à off-Broadway en 1979, mettant en vedette Mutual Benefit Life au théâtre de son frère, «La production de l'entreprise". Elle a continué apparaissant sur scène, notamment en vedette dans une version Broadway de The House of Blue Leaves de John Guare. Son premier rôle au cinéma a été dans Que le spectacle commence de Bob Fosse (1979), mais sa petite prestation a été coupée au montage final. Elle a ensuite joué dans le film parodique Y a-t-il un pilote dans l'avion ?, l'un des films les plus rentables de 1980, avec un bénéfice de plus de 80 millions de dollars au USA. Le film a été considéré comme la première parodie cinématographique moderne et il a établi Hagerty comme actrice de films comique. Hagerty a passé les années 1980 en vedette dans un certain nombre de films de théâtre, allant de Lost In America (1985) et Comédie érotique d'une nuit d'été de Woody Allen (1982) à la mal reçue Beyond Therapy (1987). Ses rôles y sont souvent ceux d'une naïve qui semble ne pas avoir connaissance de tout ce chaos autour d'elle, comme dans Y a-t-il un pilote dans l'avion ? et sa suite. Tout au long des années 1990 et 2000, Hagerty est surtout apparue dans des films pour la télévision ou des seconds rôles dans les films de Hollywood, dont Just Friends en 2005 et She's the Man en 2006. Elle a également été contactée pour la série de 1994 Women of the House, mais elle a suivi un autre projet et le tournage avait déjà commencé, de sorte que Valerie Mahaffey l'a remplaçée dans plusieurs épisodes. Elle a finalement rejoint le casting, tourné deux épisodes et démissionné, remettant les rênes à Mahaffey, qui a tiré sa révérence après une dernière apparition. En 2002, elle est apparue dans la reprise à Broadway de Morning's at Seven de Paul Osborn. Elle est apparu en 2007 dans l'épisode des Experts 'Leapin Lizards'. Son rôle le plus récent au cinéma est celui d'Hazel Bergeron, dans l'adaptation cinématographique de la nouvelle de Kurt Vonnegut Harrison Bergeron. Elle a épousé Peter Burki en 1986. Le couple a entamé une procédure de divorce en 1991. En 1999 elle a épousé le magnat de Hollywood d'assurance-vie et producteur de théâtre Richard Kagan.
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“ Les ZAZ ont détourné un avion pour jouer les pilotes d'un film aux gags absolument tordants. Airplane est le must du film parodique. ”— TJ_McFly18 janvier 2015
“ Fabuleux mélange des sourires amers et amours perdus, des craintes inhibées et désirs suspendus, orchestré par le magique Woody Mendelssohn. ”— JZed 5 juillet 2013